利上げのハードルを再構築し、市場に対する「タカ派的な約束」を拒否する——これが今夜のウォッシュ講演のテーマだ

ウォッシュは9月の利上げ確率を固定はしなかったものの、現時点の金利は金融市場に対して制限的ではないと明確に述べ、利上げの想像可能性を開いた。特にインフレの2%目標の強化は、市場を深く9月の利上げ懸念に引き込んだ

ウォッシュの講演後、CMEのスワップ金利は9月の利上げ確率を45.7%と示し、取引員は9月の利上げ確率を50%と判断している！

とはいえ、今夜のウォッシュ講演の核心はやはり、市場が高金利を維持する状態を保つことだ。9月の利上げ確率は上がっているものの、私は依然として9月に実際の利上げが行われるとは考えていない、

なぜなら現在の金利はテクノロジー株の資金調達には影響しない一方で、不動産、リテール、そしてその他の実体企業には致命的な「資金調達コストの高さ」になるからだ。いまの危機はまだ表面化していないが、もし利上げが続けば、これらの企業は必ず血祭りになる

だから、やはり言えるのは——ウォッシュは市場に高金利を維持させ続けようとしている。データ自体に十分な利下げの根拠が欠けていることに加えて、さらにウォッシュには、利下げに合わせるために作業部会が新しいデータの組み合わせを設定するための時間が必要だからだ。

ウォッシュの作業部会のデータが公表される前は、インフレが継続的に低下しない限り、ウォッシュは本当に引き続きタカ派的な口調で臨み、市場に高金利を維持させる可能性がある。

もちろん、ウォッシュ自身の金融政策以外にも、市場の予想は引き続き有効だ。利上げ期待を下げるには、8月のインフレ、雇用、景気データに加えて、最も直感的なのはエネルギー価格が素早く通常状態に戻ることだ。

また、ウォッシュが主張する「FRBのフォワードガイダンス（先行的な誘導）を減らす」ことは、今回の講演でもこの方針が改めて固められたと言える

今後のウォッシュ・モデルでは、データ公開後に市場がデータに価格を付け、その後でFRBの決定に至る。このモデルの良い点は、市場の価格付けがより直観的になることだが、悪い点は、データ自体が資産市場の価格付けに対してより敏感に作用してしまうことだ！#黄金8月上涨约14%