2026年のジャクソンホール世界銀行年次会合における米連邦準備制度（FRB）議長ウォッシュのデビュー演説。焦点は「ハト派」ではなく「タカ派」的にインフレを重視する点だが、政策の道筋については明確な示唆を避け、FRBは「より静かに」コミュニケーションすべきだと主張した。

以下は演説のコア要点のまとめ：

・ 断固としてインフレに対抗（タカ派のシグナル）：ウォッシュはインフレが依然として「懸念材料」であると明確に述べ、足元のデータ改善はトレンド改善を意味しないとした。彼は2%のインフレ目標を「揺るぎなく、変更の余地はない」固定目標だと再確認し、インフレが十分な速さで低下しなければ「やるべきことはまだある」（利上げの可能性を示唆）と語った。さらに、現状の金融環境は制約的ではないと強調し、金利が「二つの使命」を達成するための主要な手段だとした。
・ 「フォワードガイダンス（前向き指針）」と「リアクション・ファンクション（反応関数）」を拒否：ウォッシュは、将来の金利パスに関するいかなる示唆も避け、政策調整の引き金となる経済条件（つまり「反応関数」）についても明確に説明しなかった。彼は経済予測は十分に精密ではないため、「機械的で検証済みの答え」は提供できず、関連要因は時間とともに変化すると述べた。さらには、冒頭で「アジェンダ（提綱）と呼んでいい……ただし前向き指針とは呼ぶな」と冗談めかして語った。
・ 「より静かなFRB」を提唱：これは就任後100日間一貫しているガバナンスの考え方だ。彼は、中央銀行は市場への口頭による介入を減らし、市場参加者が「FRBがシグナルを出すこと」に主として依存して取引判断を行うことを避けるべきだと考えており、それによりFRBがより適切に職務を果たせるとした。
・ 経済観：ウォッシュは、米国経済は「すでに持ち直してきているようだ」との見方を示した。設備投資の伸びは速く（部分的にAI投資が牽引）、消費は底堅さを維持している。採用の鈍化は需要の弱さではなく、労働力供給の上限（頭打ち）にあることに起因すると説明した。

市場の即時反応：演説発表後、米株はほとんど変動しなかったが、米国債利回りは大きく上昇した。市場の9月利上げ観測の確率は一時45%前後まで高まった。現物ゴールドは短期的に約50ドル下落し、4560ドル/オンス近辺まで下げた。

今回の演説は、市場が見込んだ「タカ派基調だが詳細は欠ける」という見方とほぼ一致した。結果として債券市場は引き続き『足で投票』する一方、ゴールドなどの資産は明確な短期の売り圧力を受けた。

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