私の、米株のETFを扱っている友人が昨夜一枚の表を投げてきてね。$SOL の欄は、彼が3回も丸で囲んでた。

普段はかなり目が肥えてるのに、わざわざスクショを送ってくるようなものは多くない。10日で純流入1億3800万ドル、単日でも4700万ドルを追加で突っ込み、BitwiseのBSOLの規模が10億ドルを超えた——これ、もはや一つのファンドだけの盛り上がりじゃない。

私は、物語の連なりが始まったのを見る。

前半は $BTC 、$ETH が「現物ETFの道が通る」っていう筋を踏み固めて、後半の資金は自然と、次の“見分けがつく”銘柄で、しかも従来のチャネルにうまく乗せられるものを探しに行く。$SOL はちょうどこの位置にいる。パブリックチェーンの顔ぶれは古株で、エコシステムは新しくない。でも、外の大口資金に対しては、物語としては十分に説明しやすい。

気まずさもある。

ニュースがこれだけ熱いのに、値動きはついてきていない。$SOL は今も104.44、24時間では-1.5%。高値110.6に一度触れたものの、すぐ押し戻されてる。さらに奇妙なのは、先物の出来高が38.87億なのに対して現物は4.89億。8倍もの取引がデリバティブ側で喧嘩していて、資金調達率（ファンディングレート）もマイナスの-0.0061%。強気を叫ぶ人は多いけど、現物に“本物の現金”が入ってくるスピードは、想像ほど速くない。

自分はやや強気だけど、今追いかけて買い付けるつもりはない。

この位置は、まるで従来勢がゆっくり仕込みをしていて、場内の短期勢が行ったり来たりで潰し合ってるみたいだ。もし今後もETFが吸い続けて、$SOL が110の上に再び立ち上がれるなら、現物をもう少し買い足すことも考える。逆に、ニュースの熱が冷めて、保有が902万枚あたりで頭を打ったまま、価格がなかなか上を押し上げられないなら——この局面は、物語が先に走った比率が高いってことだと思う。

自分は見誤っている可能性もある。判断は自分の責任。

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