ベッセントのトレジャリー運営の動きに人々が過剰に注目しているが、その規模感が抜け落ちている。

年あたり6,000億〜7,500億ドルというペースは「雑音」にすぎない。FRBが6兆ドルのQEを回し、続いて3兆ドルのQTを行ったとき、それは*民間部門の資産（富）とマネーの総量を*動かした。──それが景気や市場を動かすのだ。

ベッセントの変更？ 確かにそれは一桁（オーダー・オブ・マグニチュード）小さすぎて、影響を及ぼすには足りない。

景気が弱っていると思うなら債券を買えばいい。そうでないなら買わない。ただし、この財務省の調整を「体制の変化（レジーム・チェンジ）」だと見せかけるのはやめよう。

文脈が重要だ。より重要なのは規模感だ。