#黄金8月上涨约14% 黄金8月上涨约14%：月度最强资产背后的三重推力

2026年8月、国際金は久々に激しいリバウンドを見せた。ロンドン現物金は8月初めに4100ドル/オンスを下回る水準からスタートし、4400、4500、4600ドルという3つの主要な整数の節目を次々に突破。8月24日の取引中の最高値は4659.96ドル/オンスに達し、5月中旬以来の高値を更新。8月28日時点で月間の累計上昇率は約14%で、1999年9月以来の最良の月間パフォーマンスとなる見通し。さらに、その月の世界の大分類資産の中でも最も注目される銘柄になる可能性が高い。

国内の相場も同様に強含み。上海金取引所の現物金は月間で約12%上昇し、工行、農行など複数の銀行で「金積立」の買い付け価格が一斉に1000元/クラスを突破。ブランドの24金（足金）ジュエリーも1グラム当たり1380元の上を定着し、月間で100元以上の上昇となっている。

この上昇は、単一のリスク回避（避難）心理だけに押し上げられたものではなく、3つの論理が同時に作用した結果だ。1つ目は、米連邦準備制度（FRB）の政策期待が急変したこと。7月の雇用統計（非農業部門の雇用者数）が予想外に2.3万人減少し、インフレも連続して鈍化。市場は「利上げの織り込み」から急速に「利下げの思惑」に切り替わり、金を保有する機会コストが大幅に低下した。2つ目は、ドルの信用と米国債への圧力の再評価。米国の連邦債務が40万億ドルを突破し、30年物米国債の利回りが2007年以来の高水準を更新。8月19日、財務省が長期債の単回入札の上限を40億ドルに倍増し、ドル指数は99を割り込んだ。これにより、金の「無主権の信用リスク」という特性が再評価される形になった。3つ目は、中央銀行による金の購入とETFの資金回帰による下支え。第2四半期の世界の中央銀行による純金購入量は289トン（前年同期比+62%）。我が国の中央銀行は連続21か月の積み増しを続け、ETF資金は流出が終わり、純流入に転じた。これが、中長期の需要の土台を形成している。

短期的には、金価格はすでに一部の見通し（期待）を織り込んでおり、4600ドルを上回る水準での変動は一層大きくなるだろう。しかし、米国の財政赤字、ドル離れ（脱ドル化）、そして利下げの道筋が変わらない限り、金の中期的な価格決定の錨は「インフレヘッジ」から「ドルの信用をヘッジする」へと移行している。8月の月線は、終点というよりも、新たな価格決定サイクルの起点に近い。