エヌビディア$NVDA 、寄り付きから140分で出来高335億ドル。いつもの1日分の流動性を2時間で瞬時に吸い上げたのと同じだ。

多くの人はこの数字だけを見ると誇張だと感じるが、その裏で繰り広げられている実際の資金の綱引きは極めて残酷だ。決算発表の直前、エヌビディアは連日7日連続で下落する陰りのある推移を経験していた。市場では「AIの資本支出が頭打ちになる」という作り話が、あたかも真実かのように広がりまくっていた。だが結局、強気勢は巨額の出来高で弱気勢に対して“狙い澄ました流動性の締め上げ”を食らわせた。

寄り付きから7分で急騰し7.1%。その日の時価総額は4,420億ドル増え、総額は5.47兆ドルに到達した。この1日で増えた時価総額を使えば、A株で時価総額が最大の老舗銘柄・老マオタイを買い取るのに十分おつりが来る。

第2四半期の売上高は962億ドルで、前年同期比で倍増。そのうちデータセンター事業は単独で890億ドルを計上し、前年同期比で117%の急増だ。これにより、供給サイドのボトルネックへの懸念は一気に粉砕された。次四半期の売上高ガイダンスは早々に1,080億ドルを提示しており、さらに珍しいことに2028会計年度の売上高成長を約70%と事前予告。クラウド・サービスの大手である未完了受注が2兆ドル超という“担保”も手にしている。

ジェン・セン（黄仁勋）は電話会議でロジックを一言に集約した。「現在の計算能力への支出は、未来の現金収入に直結している」

テクノロジーの巨頭にとって、エヌビディアのGPUを買うことは単なるITコストではなく、負けられない“生産能力の取り合い”だ。1枚でも買い控えれば、次世代の生成系サービスで陣地を明け渡すことになる。計算能力の構築に乗り遅れることによる、目に見えないコストは、高値でカードを買うことによる財務リスクをはるかに上回っている。

機関投資家は決算後に目標株価を550ドルまで引き上げている。これに対応する時価総額は13兆ドル。いかにも突飛に見える価格設定の本質は、将来の世界GDPにおけるシェア比率で、計算能力インフラの価格を再度アンカー（基準づけ）し直すことにある。

現金と同じ重みを持つ“実弾”が、わずか140分の間に狂ったように買い込まれたとき、いったん様子見に回る資金は高値でのボラティリティを避けたように見える。しかし実際には、次の生産性向上の“恩恵”が始まる局面の門前で排除されてしまっている。計算能力の価格決定権を握る者こそが、最も硬い通貨である“紙幣の印刷機”だ。

#英伟达开盘140分钟成交335亿美元