ボストン連邦準備銀行の総裁であるスーザン・コリンズは、2026年にはFOMC（連邦公開市場委員会）の投票メンバーではない。システムの地区別持ち回りによって、今年は投票席から交代したためだ。コリンズは最新のインフレデータについて「まちまちだった」とし、ヘッドラインの数値は予想よりも高めだった一方で、その下には有望な兆しがあると指摘した。

掘り下げて、彼女はポートフォリオ管理手数料が主要な見通しミス（ヘッドライン・ミス）の過大な割合を押し上げた一方、市場ベースの価格は、直接観測できない価格を取り除くことで切り詰めた指標で、より高い精度で見ていくと、FRBの目標に近づく動きがみられたと述べた。彼女によると、商務省は現在、それらの歪んだ価格を別の方法で測定する取り組みを進めている。

この違いが、彼女が政策でどこに立っているかを形づくっている。彼女は利上げを支援することには前向きだが、データが引き続きデスインフレ（物価下落）を続けていることを示さなくなった場合に限る、という。インフレに関して、持続的な改善が明確な証拠として示されない限り引き締めるのが適切だとも述べた。それでも彼女は、利上げなしにインフレがさらにじわじわと下がり続けるはずだと見込む当局者の一人だと位置づけており、その根拠として住宅市場と、中小・中堅企業向けの引き締まった信用環境を挙げている。FRBの現在の設定――約3.6%――は、すでにやや制約的だとしている。

市場では、コリンズ氏は最近の長期金利の上昇について、インフレ期待が高まりつつある兆候ではなく、物価の安定と整合的だとして軽く受け流し、財務長官ベセント氏の介入については、金利を注意深く見ていると言いながらもコメントを控えた。

主要な引用：

インフレ

• 7月のインフレ報告は概ね私の見通しどおりだったが、コアインフレは私が想定していたより高かった。

• 直接観測できない価格を除くより絞り込んだ指標のほうが、より有望だ。

• 除外された価格が、想定より強いコアインフレの読みにつながった。

• 商務省は、これらの価格を別の方法で計測する準備をしている。

金融政策

• 私が求めている「継続的なデスインフレを示す」ための裏付けを、状況が与えてくれないのを目にした場合には、増加（利上げ）を支持する用意がある。

• インフレ率の持続的な改善が確認できない中で、政策を近いうちに引き締めるのが適切だろう。

• 私を含む多くの当局者は、利上げをしないままインフレがさらにじわじわと低下していくことを依然として見込んでいる。

• 住宅市場と、中小・中堅企業に対する引き締まった信用環境は、FRBの現在の金利設定がやや制約的であるという証拠を示している。

• 現在の金利設定（約3.6%）はやや制約的だ。

• 6月の私の最新の見通しでは、年末まで金利据え置きだった。

• 9月の会合で当局者が見通しを更新する際に、利上げを織り込むかどうかについては、私はそう書くとは言わない。

金融環境

• 金利を注意深く見ているが、ベセント氏の介入についてはコメントしなかった

• 最近の金利上昇は、インフレ期待が高まっている兆候ではなく、物価の安定となお整合的だ。