早。エヌビディアは報奨を受けるが、産業チェーンは厳しすぎる：good ではもう足りない

エヌビディアの決算が出た後、北米は静かにギアを切り替えた。

市場はエヌビディアそのものを評価している——従来どおりなら 2028 のバリュエーション見通しが与えられる。しかしエヌビディアの産業チェーンとなると、あまりに容赦がない：Iren は設備投資の拡大でポストに下がり 7%；マイウェルは決算が十分良く、粗利が少し届かないだけなのに 8% 下落。

道筋ははっきりしている：good では足りない、good enough でもダメ。市場に「なるほど、こんな手もあるのか」と大きく驚かせる必要がある——階段を下りる姿勢を変えられるように、ひたすら予想を超え続けるんだ。

動いている線はいくつかある：

暗号資産が北米で非常に持続的に動いている。これは、AI ハードウェア投資の資金のあふれを受け止める窓の一つで、ローテーションに見立てることはできるが、動きは超速い。しかもいまは金融証券の性質も重なっており、公平に扱われている。
AI ソフトがウォール街によって再評価されている。CRM は業績が良ければ 20 数ポイント上昇の報酬；小型株の ESTC は決算後に 20 ポイント；RBRK は一般的業績で 7 ポイントしか下がらない（前日は 11 上がっていた）；FIG は 90% 落ちたあと、直近 1 か月で 50% 反発；PLTR——ソフトウェアの魂、PS の祖先、企業課金の天井——最高値更新。AI アプリケーションが、ローテーションの視野に入ってきている。
革新的な新薬はまだ過小評価のまま。癌を解決すると本気で宣言するような話があっても、mRNA の上げ幅は見劣りする。コンシノ（CanSino）のような強者は強いという期待に過ぎない。AI 創薬、AI 医療支援は次の方向性で、Anthropic と連携する TWST がうらやましいようなトレンドを切り開いている。
ウォール街の取引フロアでは、AI ハードウェアはまだ混雑しており、資金はそこから外へ流れている。

一言でまとめると、いまの株式市場は：

AI ハード：5,000 万米ドルをくれ。市場：考えてみよう。

AI ハードが十分良くないのではない。「十分良くなった後、どうやってもっと良くできるか」が問題なんだ。これがローテーションの発想。

ただし変えられない事実が一つある——テクノロジーAI は、変動が最も大きく、かつ最も重要なローテーションの分岐だ。下がったら買ってみる、上がったら必ず投げる。レバはかけるな。

ローテーションのやり方は一言だけ：予測 → 押し目で仕込む → 降りてくるのを待つ → さよなら、次へ。

いったん FOMO したら終わりだ