#marvell盘后跌超5% Marvell（MRVL）決算発表後に5%〜8%下落、その理由は「高すぎる期待が外れたため」。

同社は2027会計年度第2四半期（8月1日まで）の決算を公表：売上高27.39億ドルで前年同期比+37%、予想（27.1億ドル）をわずかに上回りました。調整後EPSは0.94ドルで、予想の0.93ドルをわずかに上回っています。データセンター事業の売上高は21.72億ドルで前年同期比+46%、構成比は約79%。Q3のガイダンスは売上高31.5億ドル（±5%）で、アナリスト予想の約30.4億ドルを上回りました。調整後EPSは1.10ドル前後です。さらに通年および2028会計年度の売上見通しも引き上げ（FY27は約120億ドル、FY28は約180億ドル）。

それでもなぜ下げる？
今年はすでに約185%も上昇しており、バリュエーションと期待が極めて高い水準に押し上げられています。市場が求めるのは「大幅な上振れ+強いガイダンス」でしたが、結果はわずかな上振れにとどまりました。Q3の粗利率ガイダンス（57.5%〜58.5%）は、Q2の58.9%からはわずかに低下しています。直近ではGoogleとの大規模なカスタムチップ協業（潜在的に長期で1,000億規模級）が話題ですが、市場は貢献の立ち上がりがやや遅いのではないかと懸念し、直ちにより強気の短期見通し引き上げにつながりませんでした。高値での利益確定に加え、「良い材料が期待ほど織り込まれていない」というムードが重なり、決算後の急落につながりました。

要旨：ファンダメンタルズは依然として強い（AIデータセンターおよびカスタム・シリコン需要が旺盛）。下落は主に業績の崩れというより、期待とバリュエーションのズレ（期待差）と消化によるものです。短期の値動きは大きいものの、中長期ではAIインフラの持続性を引き続き見ています。