この一枚はいくらまで開ける？だけを聞くな。まずは、この注文が踏み抜かれたときどうやって返す（撤退する）かを聞け

今回、BTCの高値圏が大きく振れた後に気づいたのは、多くのデリバティブ（先物・永続）のトレーダーがまだ「先に方向を見る」ことに慣れているということです。ロングかショートか、何倍レバレッジか、目標価格はどこか。

でも本当に人を穴に引きずり込むのは、方向が1秒でも間違ったことではなく、ポジションがマーケットに入った後に初めて分かる「各会場（venue）の証拠金モデル、維持証拠金、段階（階段）ごとのレベル、そして強制清算価格の算出アルゴリズムが全く違う」ことです。

同じ1 BTCのポジションに見えても、実際のリスクカーブはまったく異なる場合があります。ある場所は板（流動性）が厚いが段階がすぐ跳ぶ、ある場所は手数料が安いがスリッページへの感度が高い、ある場所はマーク価格の保護がより保守的。
つまり価格を比べているつもりでも、実際には「トラブルが起きたとき、システムがあなたをどう扱うか」を比べているだけです。

だから私は、やみくもに「ある入口を覚えればそれで十分」とは思わなくなりました。先物取引では忠誠心は価値がありません。価値があるのは実行条件です。

PerpEXのようなPerp集約（アグリゲータ）の価値は、あなたに方向を判断させることではなく、建玉を開く前の一手を補うこと——まず対象資産を選び、次に各venueの板の厚さ、手数料、資金調達率、証拠金、強制清算ルールを比較して、最後にこの注文をどこに出すか決めることにあるはずです。

#BTC #Perp