CryptoQuantのリサーチ責任者であるフリオ・モレノは、ビットコイン（BTC）はすべての主要な需要と流動性指標が弱さを示しているため、しっかりとした弱気市場の領域にあると述べ、底打ちプロセスは数週間ではなく数ヶ月かかる可能性があると予測しました。

何が起こったのか：ブルスコアがゼロに達しました

モレノは、オンチェーン評価、流動性条件、市場データ、技術的トレンドをカバーする10の指標の複合体であるCryptoQuantのブルスコアインデックスを使用して彼のケースを提示しました。

インデックスはゼロから100までの範囲で、ゼロが最も弱気です。おおよそ6週間の間、ゼロから10の間で推移しています。

"私たちに伝えているのは、データまたは市場に過度な弱さがあるということです," モレノは言った。

彼は、米国のスポットビットコインETFが主要な抑制要因であると指摘し、Q4にネット売りに転じ、2026年初頭まで売り手であり続け、前年同期に46,000BTCを購入したのに対し、1月に10,000BTC以上を売却したと述べました。米国の需要の代理指標であるコインベースプレミアムは11月に負の状態に転じ、それ以降ほとんどの間その状態を維持しています。

ステーブルコインの流動性も10月中旬以降停滞しており、モレノがトレーダーのために「ドライパウダー」と呼んだものを切断しています。

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重要な理由: 回復タイムラインは不確実

モレノは、トレーダーのオンチェーン実現価格を約$89,000と$79,000の上方抵抗として特定し、$70,000を中間目標、$56,000をコストベースデータに関連した深いレベルとして示しました。

彼は、ビットコインが11月初旬に1年の移動平均を下回り、それを取り戻すことに失敗したことを強調し、このパターンを2022年初頭と比較しました。

"まず第一に、これを受け入れなければなりません。私たちは弱気市場にいます。したがって、計画を立てるべきです," モレノは言った。"価格の反発はありますが、それを強気市場の始まりと混同しないでください。"

彼は、需要、米国のフロー、および流動性指標が横ばいを止めるかどうかに応じて、最初の信頼できる底打ちのウィンドウが2026年第3四半期周辺に現れる可能性があると予測しました。

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