債券トレーダーがより明確な政策シグナルを求める場合、注目イベントは金曜のFRB議長ケビン・ウォーシュのスピーチではなく、来週のFRB理事クリストファー・ウォーラーの発言かもしれない。新浪財経によると、ウォーシュのジャクソンホールでのコメントは、数カ月にわたり債券市場をいらだたせてきた、そっけない（情報量の少ない）スタイルが続く可能性を示す兆候があるという。そうなれば、金融市場は政策シグナルを新たに公表されるデータにより一層頼ることになる。

ウォーシュがコミュニケーション・スタイルを定義するなら、ウォーラーは政策対応の反応関数を提示する。来週の彼の発言は手がかりをさらに与える可能性があり、7月にはウォーシュの曖昧な発言を、市場が実際に取引に活用できる情報へと変えた。6月のCPI発表前、ウォーラーは、コアインフレが再び熱を帯びた場合、FRBは短期的な利上げを検討する必要があると述べた。

コアCPIの前年比上昇率は6月と7月の両方で低下し、水曜日のPCEデータも落ち着いた内容だったため、ウォラーの来週の発言が特に重要になっている。講演は、インフレ見通しとFRBの政策対応に関する対話の場で行われる予定で、9月15〜16日のFOMC会合に向けた静穏期間が始まるわずか2日前だ。

ウォーシュが曖昧なコメントだけで、明確な利下げ/利上げのシグナルを示さなかった場合、すでに20年近くぶりの高水準にある30年米国債が、最も脆弱になり得る。SOFR先物の価格付けでは、9月にFRBが利上げを行う確率が30％を超えており、短期の金利見通しの方が長期のものより安定していることを示唆している。もしFRBが金曜日の講演後に米国債が売られるようなら、それは、フォワードガイダンスのない環境へ市場がまだ調整していることを反映している可能性があり、FRBのインフレ抑制に対する信用が本当に損なわれていることを意味するわけではない。より取引可能なシグナルであり、市場に影響を与え続ける可能性が高いのは、ウォラーが9月3日に話すときに出てくると見込まれている。