セキュリティ予算問題は、誰も語らない最重要のL1論点です

あらゆるレイヤー1ブロックチェーンには、同じ長期的な緊張関係があります。ブロック報酬が減衰した後、ネットワークのセキュリティをどう資金調達するのか？

$BTC は、この問題の最もはっきりした形を示しています。ブロックの補助金は4年ごとに半減し、2140年にはゼロになります。長期的なセキュリティは、ギャップを埋めるための取引手数料収入に全面的に依存します。ブロックスペース需要が比例して伸びなければ、マイナーの経済的インセンティブが縮小し、結果としてネットワークを攻撃するコストも下がってしまいます。

$ETH は別の形で解決しました。EIP-1559は手数料をバリデーターに満額支払うのではなく燃やし、その分でデフレ圧力を生みます。ただしバリデーターの収入はMEV、チップ、そしてステーキング利回りから得られます。セキュリティのモデルはより豊かで多様ですが、その分複雑にもなっています。

$SOL は「速度（バリューマーケット上の回転）」のアプローチを取ります。高いスループットは、1取引あたりのコストが低くても、高い生の手数料ボリュームを生みます。ネットワークのセキュリティは、1ブロックあたりの希少性ではなく、利用の強度によってスケールします。

そして、トレジャリー（国庫）によって賄うモデルは、別の道をたどります。プロトコルのリザーブが長い排出曲線の中でステーキング報酬を補完し、ショック＆アウェーのようなブロック補助金よりも持続可能性を優先します。

これらのどれが明確に優れているわけではありません。しかし、どのモデルがセキュリティのインセンティブを長期的な採用と整合させているのかを理解することは、L1の生き残りの強さ（staying power）を評価するための、最も鋭いレンズの一つです。

セキュリティ予算は、単なるサイクルではなく、ブロックチェーンが数十年を生き抜くためのものです。

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