$AVAX 現物取引の成約は冷え込んでいるが、SquareのRWAという物語はむしろ混雑しつつあり、採用されているデータも長期的な乖離を形成してはいない。現物の成約は1年のベンチマーク比で38.7%までにとどまり、#AVAXの話題はなお約1.93億回の閲覧。

Avalancheの直近30日TVLは12.6%増、チェーン手数料は6.0%増。一方でステーブルコインの供給は1.5%減となり、90日TVLも依然として21.2%減。手数料のバーンには価値捕獲の道筋があるが、流通量は上限7.2億の64.8%までにしか到達しておらず、新たなステーキング報酬も存在するものの、これまでのバリュエーションの分位水準がない。

現在は取引上の優位性がない。もしステーブルコイン、チェーン手数料、TVLが連続60日で同時に拡大し、かつSquareの90Dの過去ベンチマークを補完できるなら、改めて再評価する。三者が同時に弱まるなら、長期的な乖離は否定される。

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