トランプが一部のカナダ輸入に課した関税率50%にもかかわらず、カナダの3,820億ドル相当の品のうち実際に対象となるのはわずか5%だ。多くのアナリストはこれを「封じ込められている」と見ている。見落とされている変数は「倍増のトリガー（引き金）」だ。

トランプは、来年1月に自動車、部品、そして鉄鋼の関税を50%に引き上げると脅した。カナダは現在、米国の原油輸入の60%と天然ガス輸入の99%を供給している。カーニーは、C$76億（276億カナダドル）相当の700品目に対する報復措置を9月8日から開始するとし、さらにC$75億の支援パッケージで後押しした。

ダラス連銀は、すでに関税によってPCEが2.3%から3.2%へ押し上げられた（0.9ポイントのインフレ税）と推計した。つまり、ここで関税は交渉ツールではなく、恒久的な消費のブレーキだ。1月の「倍増」が、誰も織り込んでいない変数だ。📊