2025年のカナダからの輸入は3,820億ドル相当――そしてトランプはそのうちの5%に火をつけた。50%の関税壁は紙の上では狭いが、狙いは交渉にあったはずだ。結果は、協議の予定がない貿易戦争だ。

私は見出し主導のリスクオフ局面への反落を見込んで身構えていた。USTRのジャミーソン・グリアーは「十分と言った」と述べた。これは交渉の姿勢ではない――宣言だ。カナダは、9月8日から有効となる700品目に対し、対抗関税でC$276億（272億6000万カナダドル）を相当額拠出した。私の見立ては、土壇場での撤回だった。だが失敗した。

判断ミスは、カーニーを過小評価したことにある。彼はエネルギー輸出を脅かした。米国の天然ガス輸入の99%、電力の85%、原油の60%が対象だ。C$75億の支援パッケージは、1週間のにらみ合いではなく数か月に及ぶ戦いを示唆している。私はリスクを削るのであって、増やすのではない。