2026年の旧正月（LNY）に向けて、2月中旬から、グローバルマクロトレーダーの間でよくある質問があります：中国市場（世界最大の実物金消費国）の閉鎖は、流動性の低下により金の価格に影響を与えるでしょうか？

2026年2月4日現在の市場動向に基づいて、"流動性トラップ"理論が期待通りに展開しない理由についての戦略的分析を示します。

1. "薄い市場" パラドックス

流動性が低いことが価格を下げるというのは一般的な誤解です。金市場では、逆のことがよくあります。

  • ボラティリティリスク: 上海金取引所（SGE）がゴールデンウィークのために閉鎖されると、世界の取引量は減少します。しかし、「薄い」市場は急激でボラティリティの高い動きに非常に影響を受けやすくなります。中国がオフラインの間に地政学的なイベントが発生した場合、対抗流動性の欠如が価格を激しく「ギャップ」させる可能性があります。

  • ロンドン/ニューヨークの優位性: 中国が物理的な中心である間、金の価格は依然として主にロンドン（OTC）とニューヨーク（COMEX）で「発見」されます。これらの市場は旧正月のために停止することはなく、中国の参加に関係なく、世界的なトレンドは続きます。

2. 休日前の蓄積はすでに価格に織り込まれています

中国の需要の急増は、休日中には発生せず、2〜4週間前に発生します。

  • 物理的プレミアム: 今日までの数週間の間に、上海の金はロンドンのスポット価格と比較してすでに重要なプレミアムが見られます。これは、卸売業者と小売業者が休日のラッシュに向けて「備蓄」をすでに完了していることを示しています。

  • 「ニュースを売る」リスク: 歴史的に、金は旧正月に向けて上昇することが多く、休日の週には即時の物理的購入圧力が和らぐため、軽微な技術的修正に直面します。

3. 休日を覆うマクロの「ビッグスリー」

2026年には、金$XAU は地域の休日よりもはるかに大きな要因によって動かされます：

  • ウォーシュファクター: ケビン・ウォーシュの指名はUSDを強く保っています。タカ派のFRBに直面して$5,000/oz（仮想的な2026年レベル）以上で保持する金の能力は、極端な基礎的強さを示しています。

  • 地政学的リスク: 中東での緊張が続き、最近の「フラッシュクラッシュ」がトレーダーの心に新鮮なうちに、金は究極の「恐れのヘッジ」となります。

  • 中央銀行の購入: 機関投資家（インド、トルコ、さらにはヨーロッパ諸国の中央銀行）は、旧正月を休むことはありません。彼らの安定した蓄積は、価格のための恒久的な「フロア」を提供します。

底のライン

「中国の休日」割引に賭けないでください。旧正月の週に物理的な購入ラッシュが一時停止する間、現在の世界的なマクロ不確実性はあまりにも高く、重要な$XAU 価格の下落を許すことはできません。中国の買い手の一時的な不在によって引き起こされるいかなる下落も、西洋の機関ファンドにとって「ディップを買う」機会として見なされる可能性が高いです。

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