$1.55 — Zoomの調整後EPSの上振れは本物だったが、6%の寄り付き急落がガイダンスシーズン中に耐え抜くことの大切さを教えてくれた。私は、引き上げられた通期見通しが、コンセンサスの$1.50に対して弱かった第3四半期EPS見通し$1.46〜$1.48を吸収すると見込んでいた。だが、そうならなかった。市場はそのギャップを即座に罰した。

私の過ちは、上振れを“論拠”として扱ったことだ。Zoomは売上高を4.9%増の12.77億ドルに伸ばしたが、1株あたり$0.02〜$0.04のガイダンス未達によって、今回の決算で自分が強気の根拠に据えていたものはすべて無効になった。私は、通期の引き上げが四半期のギャップを相殺すると期待して持ち続けた。

Intuitのほぼ12%の寄り付き下落も、この教訓を補強した。フォワード・ガイダンスが失望させるなら、上振れは意味を持たない。Nvidiaは引け後に第2四半期（FY2027）を報告するが、同じ過ちは繰り返さない——私は“決算結果”ではなくガイダンスに合わせて規模（ポジションサイズ）を決める。