米証券取引委員会（SEC）は、暗号資産に関する規則「Regulation Crypto Assets（暗号資産に関する規制）」を提案しており、暗号資産を含む一定の投資契約に対して2つの免除を設けるための下書きルールを作成しています。ChainCatcherによれば、この提案により、スタートアップは4年間で単一の資金調達ラウンドで最大500万ドルを調達でき、要件を満たす発行体は12か月のいかなる期間でも最大7,500万ドルを調達できるとされており、さらに後年に異なるラウンドを実施できる可能性もあります。

Winston & StrawnのパートナーであるDrew Hinkes氏は、各ラウンドを別個の募集（オファリング）として扱うなら、理論上は12か月ごとに7,500万ドルを調達できる可能性があると述べました。Sidleyのフィンテックおよびブロックチェーン分野の責任者であるLilya Tessler氏は、その後の資金調達は自動的に承認されるものではなく、新たな募集に関する届出書、SECスタッフによる審査、継続的な年次および半期の報告、さらに直前の12か月における免除の下で調達した資金の開示が必要となり、上限（キャップ）が超過されないことを確認する必要があると述べました。

この提案は、適格投資家ではない投資家の参加も制限し、購入額を「個人の所得または純資産のうち大きい方」の10%までに上限設定する。デューク大学の金融規制の専門家リー・ライナーズ氏は、当初の上限が小さいことで初期のトークン配分がより魅力的になる可能性はあると述べたが、このルールが2017年のICOブームを再現する可能性は低いとしている。2017年から2019年にかけてICOを通じて資金調達したプロジェクトのうち、最大90%が最終的に失敗に終わったと指摘した。

SECは、2つの免除を利用するために年間約130件の募集があり、より広範な投資契約のセーフハーバーを利用するために約475の発行体があると見込んでいる。この提案は、現行の仕組みよりも、トークン発行者にとって明確な米国での資金調達の道筋を与えるものだが、二次市場での取引は依然として証券に関するグレーゾーンのまま残り得る。仮想通貨資産に結び付いた投資契約は、トークンが発行者の声明または約束から切り離されるまでは、二次市場での取引においてトークンと一緒に移転し続ける可能性がある、としている。

ヒンクス氏は、非証券トークンが、売り手から買い手へ投資契約を移転する場合でも、その取引は証券取引として扱われ、取引プラットフォームに影響する可能性があると述べた。ライナーズ氏はまた、ある発行者は免除のための正式要件を満たす一方で、チームが管理する取り組み、集中したインサイダー保有、そして攻勢的な宣伝によって、トークンの価値に影響を与える可能性があるとも語った。