$BTCは10月上旬に$128kまで上昇したものの、その高値から依然として38%下の水準です。一方でゴールドはそのちょうどの日付から18%近く上昇しており、Nasdaqは動揺を見せませんでした。

ビットコインが「デジタル・ゴールド」だというのなら、この乖離は重要です。ゴールドは、何が暗号を怖がらせようが買いが支えました。Nasdaqはそれをまったく無視。つまり、これはマクロのリスクオフではなく、暗号固有の問題だったということです。

中期サイクルの調整は、30〜40%まで動いても、より大きなトレンドが保たれていれば健全なままです。焦点は、レバレッジを揺さぶっているだけなのか、それとも実際にトレンドが反転し始めているのか。ゴールドの強さはインフレ・ヘッジが機能していることを示していますが、私たちが望んでいたものとは違う形でした。もし$BTCが今後6か月以内にその10月の高値を取り戻せば、サイクルは維持されています。1年かかるなら、私たちは別の局面にいます。

次の$BTCの上昇局面でアルトがどう動くかを見てください。大きく遅れるなら、ローテーションは崩れているので、メジャー銘柄を保有します。逆に大きく伸びるなら、中期サイクルは再び戻ってきているので、それに応じて配分します。