**重要ウィンドウ：ウォッシュのスピーチが米国債の方向性を定める**

ジャクソンホール講演が間近に迫り、市場の忍耐力は極限に近い。ウォッシュが政策の枠組みとデータ依存を明確にし、あるいはリスク選好を押し上げればよいが、逆に曖昧な発言なら長期債の売りがさらに加速する恐れがある。実質金利の低下による動揺はひとまず和らいでいるものの、コミュニケーションの質が短期の方向性を示す指標になるだろう。

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