美債について話そう。まず40万億（ドル）だ。本当に小さな数字ではない。

しかも、雪球（雪だるま）が転がって大きくなるように、毎年は収支が赤字で、利率が0でも雪球はなお増え続ける。利率は、転がるスピードが速いか、もっと速いかを決めるだけだ。

なぜまだ「暴雷」（破綻）が起きていないのか？ それは、最初の数年は利率が低く、古い債券が安かったからだ。しかし今まさに期限が来て、次に借り換える新しい債券は高い。そしてこの“緩衝”は、おそらくだいたい3年ほどある。

それだけ上がった理由の一つとして、AIが発行した債券も多い。政府と資金を奪い合っているので、美債の利回り（＝価格）を押し上げた。米国債の30年物は、19年に新高値まで上がり、5.3%だ。

AIの債券発行が政府の枠の約1/4を奪った結果、政府が発行する債券は高くなる。自分も高くなり、さらに政府自身も傷つき、そのうえ政府をさらに傷つける——そういう形になっている。

政府にはいくつかの道がある：
1）直接QE、つまりお金を刷って解決する。米連邦準備制度（FRB）を管轄するウォッシュは、まさに歴史上でもっとも印刷に反対してきた人物だ。彼の“守り（コンプライアンス）”を見てみよう。しかもお金を刷れば、直接的に通貨膨張だ。

2）わざと株式市場を崩してインフレを下げ、利率も下げる？ ほぼ不可能。

3）そのまま引き延ばす？ 「拖」の秘訣は効きにくい。短期債はすでに借入枠の上限まで借りている。長期債はAIに奪われている。

4）最も可能性が高いのはルールを変えて、銀行に国債を買わせること。買い手を作る。最後は、大明王朝のあの言葉を借りれば——「百姓を苦しめてくれ」ということになる。インフレを利率より少しだけ高くして、銀行にあるお金の購買力がじわじわと目減りしていく。その“目減り”が、こっそり政府の債務返済に回る。#美债 #美国加密股指数涨5.04%