Hyperliquidの売上は4四半期連続でピークから43%低下したのに、それでも$HYPEは新たなATHを更新しました。出来高は過去最高水準です。

これは典型的な終盤ステージのローテーションです——小売が殺到することで、価格がファンダメンタルから乖離します。毎サイクルで見てきた光景です。ファンダメンタルは遅れてついてきて、誇大宣伝とTVLの成長でトークンが急騰し、その後に現実が追いつく。

ここでの読みは2つ：

1. もし低いところで$HYPEを持っているなら、これはディストリビューション（分配）ゾーンです。いくらか利確しておきましょう。売上が縮小しているのに価格だけが急上昇するパターンが、うまく終わることは滅多にありません。

2. サイドラインから見ているなら、フラッシュ（投げ・急落）を待ってください。Hyperliquidは堅実なパーペス・プラットフォームですが、ビジネスが縮小しているときにATHを追いかけるのは得策ではありません。

出来高の急増はしばしばローカルトップのサインになります。アルトは中盤〜終盤の局面——実際に売上が伸びているものへローテーションするか、より安全を求めるなら$BTCへ戻りましょう。数字が別の物語を語っているのに、物語に恋をしないでください。