日本は石油備蓄の放出を一時停止、原油価格の「強気・弱気」ロジックを整理

8月25日、日本の経済産業大臣は、9〜10月にかけて追加で国家石油備蓄を放出しない方針を表明した。

この決定の主な理由は、地政学によってもたらされる物流の圧力だ。紅海メンデ海峡の情勢が緊迫し、タンカーが強いられてスエズ運河を迂回しなければならず、原油の輸送サイクルが長期化している。さらに代替供給の確保が進展したことで、一部の備蓄が余っている状態だ。日本は9月の原油調達量が減少すると見込み、既存の備蓄で全体の供給を安定させる考え。

相場面では、国際原油が短期的に大きく調整している。NY原油とブレント原油はいずれも下落し、現在値はそれぞれ82.12、87.09で、下落幅はいずれも3.4%超。市場の短期のセンチメントは弱気に傾いている。

ただし、短期下落がリスクの完全な解消を意味するわけではない。日本が備蓄の放出を一時停止するという事実それ自体が、原油市場における地政学的リスク・プレミアムが依然として存在することを間接的に示している。中長期では、ホルムズ海峡などの重要な海上航路で供給が途絶える事態が起きないか、引き続き警戒が必要だ。リスクが膨らめば、原油価格がいつでも反発する可能性がある。

他の資産を見ると、マクロの不確実性が続く環境下で、ゴールドは避難（ヘッジ）資産として、中長期では買いの論理が依然として成り立つ。

原油市場は現在、短期のセンチメント悪化と、中長期の地政学リスクが併存している局面だ。取引は当面のK線の値動きだけで判断せず、紅海やホルムズ海峡などの地政学情勢の変化を継続的に追い、ブラックスワン（想定外）事象による原油価格への再度の撹乱に警戒すべきだ。

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