#dusk $DUSK @Dusk 紙の株券（ペーパ―シェア証明書）をPDFに変換してデータベースに保存する人がいます。別の人は、その同じ株式をブロックチェーン上で表すトークンを発行します。さらに別のアプローチでは、両方を飛ばして、そもそも最初からオンチェーン上に株式を直接作成します。これら3つはいずれも、気軽に「デジタル・アセット」と呼ばれがちです。しかし同じものではなく、その違いは見た目の問題ではありません。

デジタル化（Digitization）は、記録管理を紙からデジタルのシステムへ移すことです。資産のライフサイクルと、その周辺にある仲介者は、多くの場合そのまま変わりません。トークン化（Tokenization）はさらに一歩進み、ある資産、またはその資産への請求権を表すトークンを発行します。これにより、資産はプログラム可能になり、アプリへ組み込みやすくなります。しかし基礎にある規制対象の資産は、多くの場合、既存のカストディ（保管）レジストリや、オフチェーンで動く決済プロセスに依然として依存しており、そのトークンと元となるシステムの間の突合が必要なことがよくあります。ネイティブ発行（Native issuance）はさらに別物で、資産そのものがオンチェーンで作成・管理されます。そのため、発行・保守（servicing）・決済は、別の記録システムの上に“ラッパー”としてトークンを置くのではなく、台帳（レジャー）を中心にして行われます。

実務上のギャップが特に現れるのが、決済とカストディ（保管）です。デジタル化は、CSD（中央証券保管機関）やクリアリングハウスのような仕組みにまだ依存します。トークン化は、多くの場合同じ依存関係を維持しつつ、その上にプログラム可能な層を追加する形になります。ネイティブ発行は、決済がオンチェーンで行われ、決定的ファイナリティを実現できる選択肢であり、またワークフローのアクセス制御や開示、サービシングの設計が、後付けでチェーンに“くっつける”のではなく、チェーンを前提に設計されます。Duskのポジショニングは、まさにこの3つ目のカテゴリにあり、アクセス制御、選択的開示、決定的な決済をプロトコルレベルの要件として織り込み、ラップされたトークンの周囲に“追加された機能”ではない点にあります。

@Dusk $DUSK #dusk