SNDKは1564から1485まで一直に滑り、15分のダブル移動平均はすべて下抜け。4時間足と日足もそろって一斉にDOWN。ところがこのとき、先物の建玉（建玉保有量）は7時間足で逆に12.82%増えた——価格は下落しているのに、レバレッジは積み増されている。

手数料0.0147%は依然としてプラス。直近8本のサンプルでは5本がプラスで着地しており、なおもロング勢はポジションのために料金を払い続けている。まともな「投降」は一切ない。現物側のほうがもっとはっきりしている：大口のネット流入が1フル窓でゼロのまま、板では売り注文が買い注文を押さえつけ、実弾が入ってきて買い支える動きがない。

つまり、この下落局面には抵抗する人がいないわけではない。抵抗している側は全員、先物で強行して耐えているのだ。クジラのロング比率は67.6%。この比率は7時間足でもさらに26%増え、下がるほど拾い、拾うほど踏み込んで袋小路へ——。一方、成行売り（積極的な売り板）が50.4%で買いを上回っている。積み上げられたロング建玉は、最終的に下へ叩き込む燃料になる。

私のスタンスは明確：空売り。価格が1490〜1520の戻り（リバウンド）区間に跳ね返ってきたところが空売りの位置だ。下はまず1456の直近安値を見て、そこを割ったらさらに下の余地を開く。強度は「下落の中継」として扱い、V字反発は賭けない。

ロングへ転じるのは、ただ一つの場合だけ：現物の大口が再びネットで流入に転じること、または手数料がマイナスに叩き込まれ、建玉保有量が縮小しながら下へ向かうこと。それまでは、空売りの見方は変えない。

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