ETHは1884から2549まで一周して、約3割引き上げた後、いまは2460まで押し戻し。短期（1時間・4時間・日足）の方向性はすべて陰線で、まるで息の根が止まりそうに見える——でも資金フローを読み返すと、むしろこれは天井到達ではなく“洗盤”に見えてくる。

いちばん目立つのは手数料（フィー）。3割ほど上げたあとでも、資金の手数料率は0.0074%のままで、まったく燃えていない。もしレバレッジの多頭が価格を押し上げている局面なら、フィーはとっくに跳ね上がっているはず。この上げは“借金で無理やり耐える”多頭ではなく、現物の本物資金によるものだ。

現物の大口も全然逃げていない。3時間での純流入は12本すべて途切れず、いっきに36万ETHを吸い上げている。クジラのポジションは買い（ロング）を64%も圧していて、この7時間でもまだ積み増している。さらに、板（買い注文の厚み）は売りの6倍以上だ。いちばん面白いのはオンチェーンの借入レバレッジで、12時間で40倍以上に急騰している——この押し目局面を受け止めるために、真剣に飛び込んでいる人がいるということだ。

価格は下がっているのに、お金は入ってくる。これが高値圏での乗り換え（手渡し）だ。誰が2500上で売り払い、誰が2460の下で買い集めているのかは一目瞭然。ここでは現物派として胆を据えてもう一度踏み込む。ロングで、まずの目標は2549、そこをしっかり上回って定着したらさらに上を狙う。3時間の純流入がマイナスに転じて、さらに2423を割り込むようなら——見誤っていたということなので、走らなくていい。逃げるときは逃げる。#eth $ETH