72%の人がロングしているのに、なぜか価格はずっと下落し続けている。

VELVETは今日24%下落し、0.1985の高値から0.1283付近まで一気に滑って、現在は0.138あたりでうろうろしています。過去24時間の出来高は1.5億ドル超で、決して小さくありません。

奇妙に感じるのは、ロング/ショートの構造です——現在ロングしている口座が72%で、ショートは28%しかありません。理屈の上では大多数が強気なら価格には支えがあるはずですが、現実には過去数時間のK線は一本また一本と下がっていて、反発のたびに押し戻されています。

この状況には、よくある俗説があります：ロング勢が損切りで捕まってしまっていて、下がるほど損切りできなくなり、損切りできないほど価格が反発しにくくなる。逆にショート側は主導権を握りやすく、人数は少ないものの、方向性は合っているからです。

資金調達率はいまだプラス（+0.005%）で、これは先物市場全体がロング勢から手数料を徴収していることを意味します。つまり、ショート勢は数時間ごとに「家賃」を回収できるわけです。この観点では、ショートのポジションコストのほうが低いと言えます。

直近の数本の時間足K線を見ると、ここ2時間ほどで出来高を伴う下落がはっきり出ています——出来高はそれ以前の数時間と比べて、ほぼ3倍。これは一般的に、パニック的な投げ売り、あるいは大口が主導して売り抜けていることを示唆します。

もちろん、これから必ずどうなると言い切るつもりはありません。でも、このロング/ショート比率と下落トレンドが同時に存在しているなら、通常は「継続して観察する価値のある」シグナルです——ロング勢が損切りによる強制クローズを迫られて、その圧力が出尽くすまで待って、初めて本当の底固めが見えてくる可能性があります。

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