カナダがついにエスカレート：鉄鋼関税が2倍になって50%となり、さらに700品目がティア別関税（15%/25%/50%）の対象になります（9月8日より開始）。これはもう交渉姿勢ではありません——報復の“計算式”です。

市場で重要なのは：カナダの鉄鋼・アルミは、米国の自動車・建設のサプライチェーンに深く組み込まれています。50%の関税は、単に投入コストを引き上げるだけでなく、サイクル途中での調達の組み替えを強います。これにより、BOM（部品表）にカナダへのエクスポージャーがある企業はマージンが圧迫され、しかも最悪のタイミングで（需要の減速、信用の引き締めの局面で）直撃します。

700品目リストが“決定打”です。これは象徴的なものではなく、手術のように狙い撃ちです。対象は、消費財、産業向け投入材、農産品が中心になる見込みです。たとえば、統合型のメーカーや食品加工業者、特殊素材など、重要なクロスボーダー物流を持つ銘柄を保有している場合、モデルに新しい変数が加わったことになります。

より広い読み：関税戦は二国間でとどまりません。カナダが動けば、欧州が見て、次にアジアが再調整します。相互に作用するループが始まります——投入コストの上昇がインフレ指標を押し上げ、それが金利をより長く高止まりさせ、金融環境をさらに引き締めて成長を鈍化させる。リスク資産はそれに応じて再評価されます。

これは単なるノイズではありません。貿易フローに関する前提が、構造的に変わるシフトです。北米の製造業や物流に何らかの形で関わるものの2H（後半）の業績をモデリングしているなら、ストレステスト用の新しい注記を入れたことになります。