トークン化は、暗号ネイティブな世界の外へゆっくりと広がりつつあります。
すでに、従来の株式やその他の金融資産がオンチェーンへ持ち込まれているのを目にしています。
バイナンスのトークン化株式プロダクトは7月に運用資産残高（AUM）が5億ドルを超えました。一方、DTCCはトークン化された株式および国債に関する限定的なプロダクション取引を開始しています。
したがって、問いはもはや単に「金融資産はトークン化できるのか」ではありません。
より大きな問いは、オンチェーン上で規制された金融市場を実際に運営するために、どのようなインフラが必要なのかということです。
ここで #Dusk が登場します。
Duskは、規制された金融アプリケーションとトークン化された資産に焦点を当てたブロックチェーン・インフラを構築しています。
今後の構成要素の1つがDuskEVMです。
DuskEVMとは？
DuskEVMは、DuskスタックにおけるEVM互換のアプリケーション層であり、パートナー、機関、そして開発者にとって、なじみのあるSolidity/EVMの道でDuskへ入れるようにします。Hedgerを通じて、EVMのためのDuskのプライバシーモジュールにより、機密性の高いEVMワークフローをサポートします。Hedgerは同型暗号化とゼロ知識証明を用いて、規制された金融アプリケーションに対する“レビュー可能なプライバシー”を支えます。
金融市場にはプライバシーが必要です
機関が、誰もが残高、ポジション、取引、取引活動をすべて見られる公開ブロックチェーンに、すべてを載せることは期待できません。
そして、ここでDuskは“別のこと”をしようとしています。
Duskは、プライバシーとコンプライアンスがアーキテクチャに組み込まれた状態で、規制されたオンチェーン・ファイナンスのためのインフラを構築しています。
DuskEVMは、開発者にとってEVM互換の環境を提供します。つまり、開発者はすでに馴染みのあるSolidity/EVMエコシステムを使えます。
ただし、その一方でDuskEVMのために設計されたプライバシーレイヤーであるHedgerがあります。
DuskEVMのために設計されたプライバシーレイヤーであるHedger。
同型暗号化とゼロ知識証明を組み合わせて、必要に応じて監査可能でありながら、取引が機密のままでいられるようにします。
主要機能
Hedgerは、規制市場のために目的に合わせて作られた一連の機能を解き放ちます：
秘匿化されたオーダーブックのサポート：Hedgerは、今後の秘匿化されたオーダーブックの展開に向けて基盤を整えます。これは機関投資家の取引にとって重要な機能で、市場操作を防ぎ、意図やエクスポージャーを開示せずに済むように参加者を保護します。
規制に対応した監査可能性：取引は設計により完全に監査可能であり、必要に応じてコンプライアンスを確実にします。
機密の資産保有・移転：保有額や残高、そして資産の情報はエンドツーエンドで完全に暗号化されたままで、プライバシーを維持しつつ、取引は監査可能性を保ったまま行われます。
高速なブラウザ内証明：軽量な回路により、クライアント側で2秒未満で証明生成が可能になり、大規模でもシームレスなユーザー体験を実現します。
これらの機能により、HedgerはDuskEVMの中核となる柱です。機関のプライバシーを現実の使いやすさにつなげます。なぜなら、機関による導入は単に資産をオンチェーンに載せることだけではないからです。
たとえば次のような問いに答えることです：
誰がそれを買えるのですか？
誰がそれを保有できるのですか？
どんな情報を公開すべきですか？
どんな情報を非公開にすべきでしょうか？
では、そのプライベート情報を見られるべきなのは誰でしょうか？
Duskは、そうしたルールをインフラそのものに組み込もうとしています。
トークン化された金融資産のためのネオブローカーとしてのDusk Trade
Dusk Tradeは、Dusk上でのトークン化された金融資産向けのアプリケーション層です。
それはベースとなるプロトコルの上に位置し、Duskの市場インフラのプリミティブをユーザー向けのワークフローへと変換します：資産の発見、投資家のオンボーディング、ウォレット接続、支払いの調整、取引アクション、そして決済。
Dusk tradeは現在プレローンチ中
対象となる資産には、マネーマーケットファンド、ETF、債券、その他のRWAが含まれます。
Duskはこの分野でも、機関およびインフラ提供者と協力しています。
@Dusk ライセンスを持つ機関との提携
Duskは暗号資産の分野で画期的な前例を作ろうとしており、金融セクターでブロックチェーン技術が実際に採用される道を切り開いています。ほかの多くが、RWA（リアルワールド資産）をめぐって、機関に自社のチェーンへ資産を上場してもらうよう必死に説得しているのとは異なり、Duskは、そもそも金融機関が自社のプロダクトを立ち上げるその場で使われる基盤技術として、自らを位置付けています。
NPEX + Quantoz Payments
EURQ（MiCAに準拠したデジタル・ユーロ）をDuskに導入し、完全にオンチェーンの株式取引所の開発を支援するための提携。発表では、NPEXの保有資産3億ユーロ（€300M）がオンチェーンに持ち込まれるとのことです。
Chainlinkとの提携
DuskとNPEXは、規制された欧州の有価証券および検証済みの取引所データをオンチェーンに持ち込むために、Chainlink CCIP、DataLink、Data Streamsを採用しました。
Cordial Systems
Cordial TreasuryがNPEXのデジタル資産のカストディ要件に統合された、機関向け・グレードの高いRWAカストディに焦点を当てた戦略的提携。
Cordial Systemsは、Figure Marketsやその親会社であるFigure.comのような業界リーダーと協力しつつ、トークン化分野で信頼される革新者としての地位を確立してきました。これにより、オンチェーン上でのプライベートクレジットの創出が200億ドル超にまで至ることを後押ししてきました。
21Xとの提携
Duskは、規制された欧州のDLT取引・決済プラットフォームと戦略的な協業を行っています。 $DUSK 取引参加者となり、21XはDuskEVMの統合を計画しています。
21Xは、規制されたRWAプラットフォームであり、DLT取引・決済システム（DLT-TSS）ライセンスを最初に取得した企業です。これにより、取引と決済を単一のブロックチェーン上で統合できます。また、公的な許可不要ブロックチェーン上でも稼働でき、従来の仲介者なしで、より速く、ほぼリアルタイムな決済を実現します。
Duskの規制面での優位性
Dusk財団はNPEXと提携しており、これによりDuskは幅広い金融ライセンスへのアクセスと、規制された資産の発行、投資、取引、そしてオンチェーン決済のための基盤を得ることができます
NPEXを通じて、Duskは次を継承します：
MTFライセンス：証券の取引のための規制されたセカンダリー市場を運営する。
ブローカーライセンス：マネーマーケットファンド（MMF）や債券のような資産を調達し、最良価格での執行を確実にする。
ECSP：欧州クラウドファンディング・サービス・プロバイダーのライセンスにより、EU全域で小口投資家資金による投資商品を提供できます。
DLT-TSSライセンス（準備中）：規制された資産のオンチェーンでのネイティブ発行とトークン化を可能にする。
規制市場向けのプログラマブルなプライバシー
上で説明したとおり、機関が、誰もが残高、ポジション、取引、取引活動をすべて見られる公開ブロックチェーンに“すべて”を載せることは期待できません。
プライバシーは、規制された金融において機関がブロックチェーンを採用するための不可欠な土台です。公開チェーンの完全な透明性は、投資家の残高、移転履歴、取引戦略のような機密データを“さらけ出してしまい”、従来の市場が受け入れられないものになってしまうからです。
Duskはこれを、ゼロ知識証明により実現されるプログラマブルなプライバシーで解決します。セレクティブ・ディスクロージャーを可能にし、参加者は詳細をブロードキャストすることなく（例：AML/KYC）、コンプライアンスを証明し、資産ルールを強制できます。一方で規制当局は監査アクセスを保持します。
実際に見てみてください 👇
トークン化された債券、株式、ファンド、あるいは現実世界の資産であれば、これによりプライベートなスマートコントラクトと移転によって、発行者の条件、投資家のポジション、そして決済ロジックがDuskDS、DuskEVM（Hedger搭載）、そしてヨーロッパのGDPRやMiCAのような基準に合わせて整合することで、規制された金融を安全にオンチェーンで機能させることができます。
RWAとネイティブ発行
トークン化は、既存の資産を包み込みます。ネイティブ発行では、発行、移転ルール、決済、レビュー、サービシングなど、資産のライフサイクルのより多くをオンチェーン上で扱えます。
既存の資産を表すトークンを単に作るだけでなく、その資産のライフサイクルのより多くをオンチェーンで扱うのには違いがあります。
ネイティブ発行には、発行、移転、決済、レビュー、サービシングをブロックチェーンのインフラ内で直接含めることができます。
ここでプライバシーが重要になります。
金融市場は、あらゆる情報が公開されるべきだという前提のもとで、必ずしも運営できるとは限りません。
同時に、規制市場は透明性と、取引を確認できることなしには運営できません。
Duskのアプローチは、プログラマブルなプライバシーとセレクティブ・ディスクロージャーを用いて、双方の要件を満たそうとすることです。
Duskは、アクセス制御、セレクティブ・ディスクロージャーによるプライバシー、そして決定論的な決済が要件である“規制市場”のために作られています。アドオンではありません。
つまり実際には、次のことができます：
DuskEVMを通じて、なじみのあるEVMツールを使いながらアプリケーションやトークン化型のワークフローを構築し、
プライバシー対応の取引モデル、データ可用性、そして決定論的なL1のファイナリティについてはDuskDSに依存します。
今のDuskが実際にどこに立っているかを理解するうえで重要なことは、だいたいこれがすべてです。そのユースケースに必要なインフラを主に構築しているところです。