日本の通貨の悪夢が再び戻ってきた。$USD/$JPYが再び160に向かう動き—2022年の歴史的な円安崩壊と同じ構図だ。

協調介入は？機能しなかった。政府は市場を脅して反転させようとしたが、実際の需要がいま円売りの圧力を押し上げている。

原油の製品価格の転嫁が始まった。日本における構造的な需給の変化＝単なる投機ではなく、より現実的な円売りにつながる。

これは単なるFXのノイズではない。暗号資産を含むリスクオン/リスクオフにとって、マクロは重要だ。弱い円は、他の場所での流動性環境を引き締める。これが$BTCと、より広いリスク嗜好にどう波及するか見ておこう。