ビットコインは火曜日に日中高値81,265ドルを付けた後、現在81,085ドルにある週50本移動平均付近で拒否された。その後、ビットコインは80,000ドルを下回ったものの、過去24時間では1%超高い水準を維持している。

ビットコイン、週50本移動平均が1万2.0,085ドルでレジスタンスとして機能

その拒否（反発）は週50本移動平均から180ドル以内で起きた——偶然ではなく、同水準が実際のアクティブなレジスタンスとして機能していることを示す十分な距離だ。週50本移動平均は長期サイクルのトレンド指標であり、注目度の高い200日移動平均の間に位置している。200日移動平均は先週のラリーでビットコインが回復させていた。そしてもう一つは、修正局面を通じてフロアとして機能していた62,873ドルの200週移動平均だ。

200日移動平均を回復し、次に50週で足踏みする——これは、市場が弱気局面から移行する過程として筋の通ったテクニカルな流れだ。200日移動平均の突破は、中期トレンドが転換したことを確認する。50週移動平均は次の構造的な試金石であり、その重要性を持つ水準が初回のアプローチで突破されることはめったにない。特に、ビットコインがわずか1週間ほどで62,000ドルから81,265ドルへと動いた後ではなおさらだ。

米スポット・ビットコインETF、6日連続の純流入を記録

SoSoValueのデータによれば、8月24日、米スポット・ビットコインETFは3億3,756万ドルを受け入れ、6日連続の純流入となった。イーサ（ETH）ファンドは1億1,557万ドル追加し、ソラナ（SOL）ファンドは3,349万ドル、XRPファンドは1,382万ドル——上場されたすべての資産が資金を引き寄せた。

ビットコインETFの資産残高は1週間前の787億7,000万ドルから985.6億ドルへと上昇し、流入と価格上昇の両方に連動している。

ETFの資金流入は、スポット需要と「$30億のショートスクイーズ」を見分ける

この連勝（ストリーク）が分析上の重要ポイントだ。先週の69,000ドル超えのブレイクは、部分的には30億ドル規模のショートスクイーズに依存していた。つまり、ショートがいなくなれば再現できない強制的な買いだ。清算（リキディエーション）だけを材料に組み上がったラリーは、ショートブックが片付くと機械的に自滅する。

2.5Bドル超のETF流入が6日間続いたことが、スクイーズよりも長持ちするスポット需要だ。機関投資家が単にショート勢が買い戻しているだけではなく、値動きを追いかけている証拠である。

この違いはデリバティブのデータによって裏付けられる。ビットコイン先物の建玉は、価格が24%上昇する一方で、2か月ぶりの水準となる71.5万BTCまで低下した。これは新たなレバレッジの積み上げではなく、スポットの買いとショートカバーのサインだ。スポット需要に支えられた上昇局面は、レバレッジ主導の上昇よりも解消（アンワインド）リスクが大幅に小さい。なぜなら、最初の意味ある押し目で清算されるほど混み合ったレバレッジポジションが待ち構えていないからだ。

買われ過ぎ（オーバーボート）の条件が、ビットコインETFの80,000ドル超えの買いを試す

買いが維持されるかどうかが、いまの論点だ。ビットコインが80,000ドルを突破し、アナリストが買われ過ぎの状態を警告している。

今週のETFが横ばい、あるいはマイナスとなれば、その耐久性（持続性）を試すことになる。つまり、流入は勢い（モメンタム）によるもので、構造的な配分を示すのではなく、遅れて到達したことを示唆する。これと同じペースでの流入がもう1日続けば、ほぼそれで決着がつく。

マクロ・カレンダーが、今後数回のセッションを自然な試験とする。7月のコアPCEが水曜に到着し、同じ日にQ2のGDP改定、さらに金曜にはFRB議長のウォーシ（Warsh）がジャクソンホールで最初の基調講演を行う。ETFフローはマクロ状況に遅れて反応するため、強気（タカ派）寄りのサプライズが月曜の純流入をすぐには反転させない可能性がある。しかし、それによって、連勝が2週目まで延びるのか、それとも価格と並んで50週移動平均で失速するのかが決まるだろう。