この一連の操作は何度も見返しました。新株を発行した直後に、8150万ドルで$BTC を買い付けており、帳簿上のビットコイン保有がさらに厚くなったように見えます。どうやら追加で強気に加碼するつもりらしい。しかし、増資した株式を勘定に入れて1株当たりに換算すると、前回よりBTCはわずか1.4%しか増えていません。この数字自体が、はっきりと物語っています。株価は株主が持つ権益に対応します。株を発行して仮想通貨を買うという本質は、既存株主の希薄化によって得たものを使い、新しい保有を増やすことです。もし、手に入れた結果としての1株当たりの含有量の増加がこれほど小さいのなら、この一連の動きの魅力度は以前とは比べ物になりません。私はこの2年で、市場の「企業がBTCを保有する」ことに対する価格付けのロジックが変わったと見ています。初期は、買うと発表するだけでプレミアムがついていたのに対し、いまは資金は「何のお金で買うのか」「買った後に1株当たりの含有量がどれだけ増えるのか」をより重視しています。BTC自体のロジックは変わっていないのに、変わったのはそれを取り巻く財務ゲームです。Strive今回の動きは、株主のお金で、すでに大きく上昇した資産を追いかけているように見え、限界効用の逓減がそこにあります。私はこれを強気シグナルだとは思いません。むしろ、「単純に株を発行してBTCを買う」時代が終わりに近づいていることを示しているのだと思います。さらに続けて遊ぶには、希薄化を繰り返すのではなく、真の現金フローを出してこないといけない。一般の保有者にとっては、この手のニュースは眺めるだけで十分です。企業が買うかどうかと、BTCを保有する価値があるかどうかは別問題です。