今回の暴力的な上昇で、多くの仲間がいまでも戸惑っている。十三馬の後出し分析として、事後に3つの力が同時に引き金を引いたことを説明する。
第一の力：ドル安の取引が再燃。
先週、米財務長官ベッセント氏は、国債レポ（買い戻し）取引の規模を拡大して長期債の利回りを押し下げると発表した。
この政策は、直ちにドル売りの新たな波を引き起こし、ビットコインと金の「ドル安対応（価値下落ヘッジ）」の取引を再び燃え上がらせた。
ビットコインの当初の設計思想は、人々が法定通貨の価値下落や、中央銀行による通貨供給拡大がもたらすインフレ問題を避けられるようにすることだった。
米国政府自身が大規模にお金を印刷して国債を買い戻し始めた時、ビットコインの「価値下落耐性」が再び活性化された。
シティは3か月の金価格目標を4,800ドル/オンスに引き上げた。金とビットコインが同時に大幅上昇しているのは、資金がこの2つの「価値下落耐性」資産に同時に流入していることを示している。
第二の力：ETFが連日、狂ったように資金を吸い込む。
8月24日の米国ビットコイン現物ETFの合計純流入は3億3,760万ドルで、連続6日目の純流入となった。
ブラックロックのIBITは単日純流入2億900万ドルでトップ。続いてフィデリティのFBTCが1億4,600万ドルの純流入で、その後にイーサリアムの現物ETFが同時に1億1,560万ドルの純流入となった。
先週、ビットコイン現物ETFの純流入は合計19.2億ドルに達し、昨年10月にビットコインが周期的な高値に到達して以来の最大の週次流入記録となった。機関投資家の資金が、これまでにない速度で再び暗号資産市場に流れ込んでいる。
第三の力：空売り勢が狙い撃ちで血を洗う。
過去1週間で、暗号資産市場の約72億ドル相当のレバレッジ空売りポジションが強制決済され、3日間でビットコインは20％超も急騰した。これは2023年以降で最大級のリバウンドだ。
ただし十三は、皆さんに1つだけ注意しておきたい。この上昇は主にショートスクイーズ（踏み上げ）によるもので、新規の買い注文が大量に入ってきたからではない。
空売り勢が追い詰められて決済せざるを得なくなり、その買いが価格を押し上げた。しかし「受動的な買い（スクイーズ）」によって生じた上昇は、「能動的な買い（新規買い）」によって生じた上昇よりも、持続性が弱いことが多い。
この点は、ぜひ頭に入れておいてほしい。