先進的なパッケージングがAIインフラにおける真のボトルネックになりつつあり、配分のゲームの様相が変わってきています。

モルガン・スタンレーは、$NVDAのTSMCのCoWoS供給能力に占める比率が、2026年の中盤50%から2027年には約45%へ低下すると見ています。一方で、$AMDは同期間に9%から20%へ、ほぼ倍増する見通しです。

しかし重要なのはここからです。両社とも需要は依然として急増しています。NvidiaのCoWoSウェハー需要は、2027年に前年比57%増の122万枚（1.22M wafers）と予測されています。業界全体の需要は？93%増の269万枚（2.69M wafers）です。

この変化は、Nvidiaが減速していることが理由ではありません。AMDがようやくMI400のAI GPUを本格増産し、初めてVeniceのEPYCサーバーCPU向けにCoWoSを立ち上げることが背景です。プレイヤーは増えるのに、同じ制約のあるリソース（供給）をめぐる状況です。

TSMCの先進パッケージング能力が、依然として最大の詰まり（ボトルネック）です。高出荷量の商品がより多く適格となることでシェアは再配分されますが、供給は依然として需要に追いつけません。

これが新しいサプライチェーンの現実です。問題は「誰がチップを手に入れるか」だけではなく、「それを機能させるパッケージへのアクセスを誰が得られるか」です。