以前、私は理論上、Duskがトークン化とネイティブ発行をどのように分けているのかを見ていました……そして今、私が繰り返し立ち返っているのは、実務における両者の運用リスクの違いです。トークン化された資産には、トークンと、それがオフチェーンで裏付けられているものとの間の照合（リコンサイル）が依然として必要です……これは、すべてのRWAプロジェクトが永続的に管理しなければならない、継続的な障害ポイントです。ネイティブ発行は、照合対象となる別個のオフチェーン記録がそもそも存在しないため、重複した帳簿管理を設計上取り除きます。

これは単なる技術的な好みではなく、実行できるのであれば、構造的な優位性です。たとえ既存の証券法の枠内で、実際に実行できる場合に限ります。

まだ分からないのは、ネイティブ発行がドキュメント上のものから、規制されたライブなプロダクトとして大規模に移行したとき、規制当局がどう対応するかという点です。

私は、Dusk上で発行される最初の完全にネイティブな証券を見ています。別のトークン化ラッパーではありません。
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