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この上昇は一気に8万ドルへ迫るまで一直に伸びたのに、市場の未決済建玉（OI）は逆に2カ月ぶりの安値を叩きました。

チャートを見ている人の多くは、まず「流動性が枯渇したのでは」と反応するでしょう。でも私は、むしろこれは直近で最も健全な相場サインだと思います。

価格が押し上げられる一方で、レバレッジ建玉のポジションが急激に清算されているのです。これは、前の段階で上に埋まっていた高倍率の空（ショート）勢が、この踏み上げ（スクイーズ）局面で完全に洗い流された一方で、買い手（ロング）がその勢いに乗って無分別に高倍率レバレッジを積み増していないことを示しています。値段が上がるほど建玉が重くなり、いつでも奈落のような連鎖爆発（連鎖ロスカット）を起こしかねない、激しいボラティリティの震盪構造と比べると、いまの資金配分とレバレッジ水準は実にきれいに清掃されています。

ただし、建玉の綱引きという観点から見ると、コインの裏側も同じくらい目立ちます。

ショート・スクイーズによって価格を強引に引き上げるための燃料は、ほぼ使い尽くされました。空（ショート）が爆発し尽くしたあと、価格がさらに上へ広がるためには、もう「空を爆発させる」という受動的な押し上げに頼ることはできません。必要なのは、真の増分資金——つまり現物の買い手が実際にどれだけ受け止められるか、そして現物ETFの資金フローが継続的に純流入しているか、ということです。

そのため、これから相場観察の焦点は移す必要があります。毎日清算マップや爆破データ（ロスカット情報）を追うよりも、未決済建玉がいつ再び持ち上がり始めるのかをより注意深く見たほうがいいでしょう。レバレッジ資金が再び参入してきたとき、現物資金が相場を支えて価格が同時に強くなれるか——それこそが、この上昇が本当のブレイクなのか、それとも局所的な天井なのかを決める核心指標になります。

#比特币未平仓合约降至两月低点 #比特币周涨23.6%