トランプは、2027年1月からカナダの自動車と鉄鋼に対して50%の関税を実施すると発表した。これは交渉の材料ではなく、サプライチェーンの手りゅう弾だ。

問題はこれだ。北米の自動車製造は深く統合されている。組み立ての過程で部品が国境を複数回行き来する。50%の関税は、最終的な車の価格に跳ね返るだけでなく、あらゆる工程で積み重なって効いてくる。GM、フォード、ステランティスはいずれも、カナダの工場から米国の組立ラインへ部品を供給している。鉄鋼の関税は、車がまだ作られていない段階で、投入コストに直撃する。

これは誰かを「必要としている」話ではない。現代のサプライチェーンが実際にどう動くかの問題だ。スイッチを切り替えて、2年で自動車のサプライ拠点一式を本国に呼び戻すなんて、できない。金型も、労働力も、物流も——どれもそんなに速く動かない。

自動車OEMと鉄鋼の銘柄を見てほしい。これが本当に続くなら、マージンの圧縮は、国内回帰によるメリットが表に出る前に起きる。そして、国境をまたいだ製造効率に紐づくものをロングしているなら、新たなリスク要因を抱えることになる。