なぜこの相場高騰は単なるショートスクイーズではないのか
ギレンは日曜のエッセイで、暗号資産の注文板に同時に影響を与えた2つの出来事があったと書いた。財務長官スコット・ベッセントによる国債買い戻しの発表がドルを弱め、さらにドナルド・トランプがホワイトハウスで公にハイパーリキッド（Hyperliquid）を名指ししたことで、動きの導火線に火がついたのだ。

先週ビットコイン（CRYPTO: BTC）は約24%急騰し、イーサリアム（CRYPTO: ETH）は32%上昇した。その過程で40億ドル（$4 billion）のショートが清算され、史上最大の暗号資産ショートスクイーズとなった。

彼は、賢い資金はすでに動きの前にポジションを取っていたと主張した。ポール・チューダー・ジョーンズはIBIT保有を18.9%引き上げた。ヴァンエックのマシュー・シーゲルは積極的に買い集めていた。
一方でシティグループ（NYSE:C）は、年末までにビットコインのカストディ（保管）を発表した。さらにジム・クレイマーも8月上旬にビットコインを売却しており、ギレンはこれを「利用可能な最も明確な逆指標の1つ」だと呼んだ。

なぜイーサリアムが本命なのか
ギレンは、イーサリアムがその先に来るあらゆるものの決済レイヤーだと論じた。ETFへの資金流入は週あたり19.2億ドルに達しており、2025年10月のクラッシュ以来最大となった。

トークン化された現実世界の資産（RWA）市場は、3年前の23億ドルから今日では445億ドルへと成長している。その市場でイーサリアムは、35の競合チェーンにまたがり市場の65%を占めている。

イーサリアムへの確信は、複数の方向から積み上がっている。

ギャラクシー・リサーチのVPルーカス・テキアンはギレンに対し、現在のETHは、FTX後のソラナ（CRYPTO: SOL）に似ていると語った。つまり、センチメントは洗い流されているが、ファンダメンタルズは静かに強化されており、ETH/BTC比率は「今の暗号資産市場で最良級の取引の1つ」だと述べた。

マクロ投資家のジョルディ・ヴィッサーも同意し、ミルク・ロードに対して「今年イーサリアムはビットコインを上回るはずだ。というのも、TradFiはキャッシュフロー、利回り、そしてステーブルコインとトークン化に由来するネットワーク効果を使って、株のように実際にその価値を評価できるからだ」と語った。

なぜトークン化の物語がすべてを変えるのか
ロビンフッド（NASDAQ:HOOD）のCEO、ウラド・テネフはXで、世界はグローバルなトークン化スーパーサイクルの“初期のイニング”にあるのだと書いた。