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ビットコインは依然として約7万8千ドル近辺で堅調ですが、市場は今、その動きが続くかどうかを左右し得るマクロとAIが影響する週に入ります。ジャクソンホール、米国債利回り、そしてNvidiaが3つの大きな引き金です。

1. ₿ ビットコインは2021年以来の最高水準級の第2位の週を記録 — そして6 26億ドルが暗号資産商品に流入

ビットコインは本日、約7万7,6千ドルの水準で取引されており、先週23.6%上昇した後の価格です。約6万2千ドルから始まり、7万9,5千ドルにまで到達しました。これは2021年2月以来のBTCにとって2番目に良い週でした。

最も重要な細部は、市場に入ってくる資金です。暗号への投資商品には約26.2億ドルが流入し、2025年10月以来の最大流入となりました。イーサはビットコインよりさらに上昇し、週で約31.3%です。

もう一つの燃料はドルです。DXYは98.9近くまで下落し、200日平均を下回りました。さらに、米国債の買い戻し（リパーチェス）が利回りを和らげる助けになりました。

なぜ重要か：今回の上昇には3つの構成要素があります。機関投資家の需要、流動性の改善、テクニカル面でのブレイクです。これは、ショートが清算されるだけで支えられた上昇よりも健全です。

私の解釈：「いつUS$80,000に到達するか」に執着すべきではないと思います。本当のテストは、BTCがUS$75,000〜80,000の間で数日間滞在しても、その値動きを取り返さない（戻さない）こと。一方でETFは資金流入を続けます。

チャンス：統合（レンジ）に続いて、再びフローの拡大が起これば、上昇の2段目（第二の脚）を開く可能性があります。

リスク：FOMO（追いかけ買い）とレバレッジが、週に+23%あった直後に上がりすぎること。

2. 🇺🇸 ジャクソンホールが、今週でもっとも重要なマクロイベントになった

連邦準備制度理事会（FRB）の議長ケビン・ウォーシュは、金曜日に中央銀行トップとしてジャクソンホールで初めて主要演説を行います。そしてタイミングは微妙です。インフレは目標を上回ったまま、長期利回りは大きく上昇しており、市場はまだFRBが金融政策をどこまで締めるつもりか分かっていません。

7月の議事要旨では、複数のメンバーが、FRBが待ちすぎると、その後より強い形で利上げを迫られる可能性があることを懸念していました。同時に、最近の景気・雇用の指標は冷え込んでいます。

もう一つ、構造的な新しさがあります。国債そのものが、長期債の買い戻しを通じて、債券市場により積極的に介入しているのです。つまり、今ではFRBと財務省が、金利カーブの異なる部分に同時に影響を与え得る、ということです。

ビットコインについては、私はこの地図を組みます：

ハト派寄りではないウォーシュ → 利回り↑ → ドル↑ → BTCへの圧力

ウォーシュは慎重（穏健）+ 利回り↓ → 流動性が改善 → BTCに余地

なぜ重要か：23%の上昇のあとでは、どんなマクロサプライズでも大きな値動きを引き起こす力を持ちます。市場はすでに過熱（ストレッチ）しています。

チャンス：利回りが下がる一方で、ビットコインは現在の構造を維持している。

リスク：ジャクソンホールで、9月の利上げ可能性を明確に再提示してくること。