見出しで今あちこちに出てくる「数字」——2017年以来のビットコインにとって最高の8月、月間+23%。新しい強気サイクルの始まりみたいに聞こえる

でもその一方で、週末にはすでに清算（リクイデーション）の波が来ていて、約1億1000万ドル。さらにそのうち80%がロング。つまり、このラリーの一部はもう、深く過熱したポジションのせいで、深刻なニュースが来る前から自分自身を食い始めている

しかも一番面白いのは、これがジャクソンホール・シンポジウムとPCEデータの直前に起きていること。この2つのイベントは伝統的に、相場全体を一方向に大きく動かす。相場は「過熱したロング」と「プラスのファンディング」を抱えたまま、最重要のマクロ週間に入っていく

だから「9年ぶりの最高の8月」を見たときは、それがファンダメンタルな需要の成長なのか、それともまだ掃除し切れていない“踏み上げ”なのかを問い直すべきだ

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