ゲームが実際にどう機能しているかの簡単なリマインド：

デュアル・マンデートを持つ中央銀行は、市場が本来であれば織り込むであろうものを覆すために存在します。目的はそれだけです。

トレンドを下回る成長 → 借り入れと活動を後押しするために金利を抑え込む

インフレが高止まり → 需要を締め付け、貯蓄を強制するために均衡以上に金利を引き上げる

財政政策担当者？ それは別の生き物です。デュアル・マンデートはありません。彼らのインセンティブ構造は常に、より安いお金に傾きます。景気循環にかかわらず金利を抑えたいのです。

このズレは、多くの人が思う以上に重要です。財政と金融政策が真逆の方向に引っ張り合うと、レジーム不安定が起きます。抑制へ向けて足並みが揃うと、バブルが生まれます。抑制ではなく引き締めへ向けて揃うと、ハードランディングになります。

いま私たちは厄介な「中間地帯」にいます――財政はまだ緩く、金融は引き締めているふりをしている。市場が織り込みたいものと、政策が強制するものの差（デルタ）を見てください。そこに勝ち筋（エッジ）があります。