以前私は、トークン化はほぼ流動性と同義だと思っていました。ある資産をブロックチェーンに載せ、所有権を細分化して、多くの人が参加できるようにする――それはかなり筋が通っているように聞こえます。しかし、Dusk Network と、彼らが RWA に取り組む方法を深く読み進めるうちに、その前提には問題があると感じ始めました。「トークン化できる」ことと「効率的に取引できる」ことの間にはギャップがあります。

最初は、ブロックチェーンこそが最も難しい部分だと思っていました。ですが、トークンを作ることは問題の解決のうちの一層にすぎないと気づきました。流動性は、法的側面、所有権、譲渡可能性、そして当事者間の信頼にも依存します。
現在の私の見方は、それまでのものとはかなり違います。トークン化は自動的に流動性を生み出すわけではなく、デジタル・システム内で資産を表現し、より容易に移転できるようにするだけです。

Dusk Network で私が注目したのは、彼らがブロックチェーンを現実の資産に対する制約から切り離していないことです。RWA が証券に関わる場合、投資家や規制といった要素が絡みます。「オープンにする」ことが、単純に「誰でも参加できる」という意味にはなりません。
そのとき初めて、より深い問題はトークンそのものにあるのではなく、その背後にある信頼のモデルにあるのだと理解しました。
それでも一つ疑問が残ります。もしブロックチェーンが取引の摩擦を減らしてくれるとしても、法的な制約がなお残っているなら、私たちは本当に新しい流動性を生み出したのでしょうか。それとも、古い流動性を別の形に移し替えているだけなのでしょうか？
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