本物の「偽物シーズン」は本当に戻ってきたの？

$ENA 、$PUMP が最近急上昇していて、いわゆる“山寨コイン”が明らかに温まり始めているけど、これはもっと「資金が高ベータ（ハイリスク）資産を試し始めた」ように見えて、まだ本当の山寨シーズンとは言えないと思う

以前のロジックは、 $BTC が上がる → ETHが上がる → 山寨のローテーション → 万コインが一斉に飛ぶ

でも今は明らかに違う。資金は、実際の収益、ユーザー、そして触媒（カタリスト）があるプロジェクトをより好むようになっている。ENAはステーブルコインと利回りの物語がある、PUMPは取引エコシステムがある、HYPEは実際のプロトコル収益がある

だからこの局面で最も注目すべきは、「資金が銘柄を選別し始めた」こと。
今後たとえ山寨シーズンが来ても、強い一部の資産が流動性の大半を食い尽くすだけで、すべてのコインが一緒に飛ぶわけではないかもしれない

次に見るべき重要なシグナルは3つ：

BTCの高値圏での安定が続くか
ETHがBTCを継続して上回れるか
BTCの市場シェアが明確に下がり始めるか

もしENA、PUMP、HYPEだけが引き続き狂ったように走るだけなら、私はそれを「リスク選好（投資リスクへの意欲）が回復した」ものとして捉える可能性が高いと思う

本当の山寨シーズンには、資金が時価総額の上位（トップ）資産から継続的に拡散していく必要がある

私の見立てでは、山寨相場はすでに予熱が始まっているかもしれないが、目をつぶってコインを買って“万コイン一斉”に飛ぶ時代は、たぶんもう戻ってこない

投資助言ではありません DYOR