三星今天在ソウル市場の取引で6%超下落した——韓国史上最大の株主還元計画を発表してから2日後だ。
問題は数字の大きさではなく、市場の期待に関するものだ。三星が発表した90〜110万億ウォンは、2020年の記録の5倍だが、一部の投資家はこれまで150万億ウォンもの規模を見込んでいた——三星が今年予想する営業利益380万億ウォン、年のフリーキャッシュフロー（FCF）約263万億ウォンに基づき、FCFの50%ルールなら返還は約130万億ウォンになる、という計算だ。
投資家は単なる総額だけでなく、1株当たりの価値がどれだけ引き上げられるかを見ている。配当は減らさなければ発行株の元本は変わらず、1株指標を改善できるのは買い戻しと消却だけだ。三星の発表では、Q3の30万億ウォンの現金配当を除く、残り60〜80万億ウォンの還元の詳細——特に消却の有無——は1月まで分からない。
同じ週のSKハイニックスと比べると、同社は40万億ウォンの自社株買いを発表し、全て消却するとしたうえで、株主還元目標を「FCFの50%以内」から「50%超」へと切り替えた——明確で、定量化でき、すぐに実行される。三星の計画は総額は示したが、方法を示していない。
J.P.モルガンは指摘する：Q3の30万億ウォンは上半期の営業キャッシュフローの25%に過ぎず、50%FCFルールの要件を下回っている。
市場が今日6%下落で示したのは、総額だけでは不十分で、方法とタイムテーブルを示す必要がある、ということだ。
$SKHYNIX
$BTC
#三星股价跌6.4%回报计划不及预期
問題は数字の大きさではなく、市場の期待に関するものだ。三星が発表した90〜110万億ウォンは、2020年の記録の5倍だが、一部の投資家はこれまで150万億ウォンもの規模を見込んでいた——三星が今年予想する営業利益380万億ウォン、年のフリーキャッシュフロー（FCF）約263万億ウォンに基づき、FCFの50%ルールなら返還は約130万億ウォンになる、という計算だ。
投資家は単なる総額だけでなく、1株当たりの価値がどれだけ引き上げられるかを見ている。配当は減らさなければ発行株の元本は変わらず、1株指標を改善できるのは買い戻しと消却だけだ。三星の発表では、Q3の30万億ウォンの現金配当を除く、残り60〜80万億ウォンの還元の詳細——特に消却の有無——は1月まで分からない。
同じ週のSKハイニックスと比べると、同社は40万億ウォンの自社株買いを発表し、全て消却するとしたうえで、株主還元目標を「FCFの50%以内」から「50%超」へと切り替えた——明確で、定量化でき、すぐに実行される。三星の計画は総額は示したが、方法を示していない。
J.P.モルガンは指摘する：Q3の30万億ウォンは上半期の営業キャッシュフローの25%に過ぎず、50%FCFルールの要件を下回っている。
市場が今日6%下落で示したのは、総額だけでは不十分で、方法とタイムテーブルを示す必要がある、ということだ。
$SKHYNIX
$BTC
#三星股价跌6.4%回报计划不及预期
