政策における非対称情報の4つの形:

1. 慢心するトレーダーのFRB: 「市場も経済も、どこへ向かうか分かっている」—典型的な過信

2. 政策インサイダー: 「次の一手は分かっている。あなたには分からない」—その瞬間には本当かもしれないが、市場が先回りできないと決めつけるのはおそらく傲慢

3. 操作者のFRB: 「私たちの行動はあまりに大きいから、あなたはついてこざるを得ない」—2020年4月には効いたが、1日目以降は傲慢。市場は巨大で、政策の影響はすぐ薄れる

4. パニックのFRB: 「まだ見えていない、何か悪いものに備えている」—最も筋が通っていて、最も傲慢さが少ない…とはいえ、それでも市場が確率を織り込めないと前提している

結論: 非対称情報は存在する。しかし、それを持続的な優位として賭けること? そこに傲慢さがある。政策担当者が考えるより、市場の適応はずっと速い。