暗号資産が避けていると思う問いがあります：
プロジェクトは、すぐれた投資にならなくても、非常に重要になることはあるのでしょうか？
答えは「ある」です。
プロトコルは、生態系に深く組み込まれ、莫大な量の活動を処理できるようになり、置き換えが難しくなる一方で、そのトークン自体が驚くほど少ない経済的価値しか取り込めないことがあります。
それは、ユーティリティ（利便性）とバリューキャプチャ（価値の取り込み）が同じではないからです。
私たちはしばしば、採用がそのまま投資の論点を決着させるかのように称賛します。
でも違います。
より難しい問いはこうです：
採用によって生み出された経済的価値は、実際どこに行き着くのでしょうか？
この問いは不快です。なぜなら、優れた技術と、優れた資産を切り分けることを私たちに迫るからです。
そして、その区別は、暗号資産が成熟するにつれて、ますます重要になるはずです。
次の世代の投資家は、「どのネットワークが勝つか」を問わないかもしれません。

もっと難しいことを問うのです：
「このネットワークが勝ったとして、いったい誰が価値を取り込むのか？」
私は、この問いをずっと問い続けたいと思っています。

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