RWAの議論のあちこちで「分割所有」がやたらと目につくので、ふと思いました。私たちはそれに対して過大な評価をしていないだろうか？
以前は、資産をより小さな単位にして提供できれば、それだけで自然に流動性が高まると思っていました。
でも、その“分割”の周りでまだ何が必要なのかを見始めてから、考えが変わりました。
結局、適格な買い手が必要です。
法的な明確さも必要です。
そして、信頼できる支払い、決済、さらに買い手と売り手が実際に出会える市場が必要です。
それは当たり前のように聞こえるけれど、トークンそのものに注目が集中していると見落としがちです。

Duskの最近のプライベート・マーケット向け資金調達に関する取り組みで、私の中でその点が腑に落ちました。焦点は単に資産を分割することではなく、証券と、市場を実際に機能させるために必要な人々やインフラを結びつけることにあります。

とはいえ、それだけでは成功が保証されません。
インフラは摩擦を減らせますが、需要を“作り出す”こともできなければ、機関が一夜にして態度を変えるようなこともできません。

だから、より良い問いは多分こうではないでしょうか：
「資産をどこまで小さくできるか？」
ではなく：
「その資産を本当に投資可能で、取引可能にするには何が必要か？」

資産の一部が小さくなることが、自動的により良い市場につながるわけではありません。

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