トランプ、ホワイトハウス、SECのこの一連の動き――見る人に与える印象は、かなり急いでいて、すごく焦っている、特にトランプのやり方がそう感じる。彼が心の中で、時間が差し迫っていることを理解しているからだ。しかも今年の法案は、大方の場合、明日へとさらに先送りされる。10〜12月が底になる可能性があると言われているのに、なぜ8月から動き始めたのか？8月が底なのだろうか？しかし事実は、そんなに単純ではない。8月が底になったと断定できない理由はこうだ。①CLARITYはまだ上院で足止めされていて、9月の採決結果は不確実。中間選挙後にはさらに政治的な色合いが強まる可能性がある。包括的な法的明確性の遅れは、一部の機関が引き続き様子見をすることにつながる。②価格は反発しているが、出来高、ETFの資金フロー、オンチェーンでの長期保有者の行動などは、まだ典型的な「底打ち確認」のシグナル――例えば、全面的なキャピテュレーション後の強い反転――が形成されていない。歴史的には、底は往々にしてより深い下落を伴うか、あるいはもっと長い時間のレンジ相場（膠着）に結びつく。だから8月自体は、大確率で最終的なサイクルの底というより、段階的な安値、あるいは反発の起点にすぎない。$BTC

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