最近ビットコインが急騰したので、自分でも振り返ってみたら、典型的な「ショートスクイーズ（踏み上げ）花火」だと感じました。見ていて面白いけど、燃え尽きたらそれまで。

まず、どうやって上がってきたのかを説明します。表向きは8月19日に、米財務省が長期国債のレポ（買い戻し）規模を突然2倍にしたことに加え、トランプ側が暗号関連の法案を推し進め、SEC（米証券取引委員会）も規制姿勢を少し緩めるような動きが出たことで、ニュースが出た瞬間に市場が一気に爆発しました。ですが、より重要なのはここだと思います。以前からビットコインはずっと半死半生で、空売り（ショート）勢のポジションが山のように積み上がっていました。価格がブレイクすると、彼らは全員パニックになって、やむなく買い戻しを強いられ、自分で自分を肉の餌にしてしまった。3日間で全市場の強制清算を合計すると約45億ドルで、ビットコインはなんと79455ドルまで押し上げられました——正直、この上げ幅はもはやファンダメンタル（基本的な価値）では説明しきれません。

では、なぜ3日で勢いが止まったのでしょう？考えてみると、理由はわりと現実的です。第一に、この上昇の核心的な原動力が空売りの買い戻しだったからで、空売り勢がほぼ死に尽くしたら、買いの勢いも続きません。第二に、上がり方があまりに急で、テクニカル指標が即座に破裂するレベルでした。RSIは85.99まで跳ね上がり、2024年11月以来で最も凄まじい過熱（買われ過ぎ）です。この位置で調整なしはありえません。第三に、79000ドルという節目の圧力は確かに大きく、価格が触れると跳ね返されます。上側には明らかに「売るタイミングを待っている」人たちが大量にいるということです。最後に、マクロ面では、FRB（米連邦準備制度）が利下げするのか、インフレがどう動くのか——皆さんの心の中でまだ不安が残っています。財務省のレポ買い入れはせいぜい「姿勢表明」程度で、根本問題は解決できません。

だから私の結論はシンプルです。今回の反発は「政策の点火」＋「空売りを燃料にした燃焼」で、燃料が燃え尽きたうえに新しい資金も入ってこない。その結果、当然ながら火は消えます。短期的に盛り上がるのは確かでも、この反転トレンドに頼るには、まだ早いかもしれません。$BTC